奥野一成
農林中金バリューインベストメンツＣＩO
（最高投資責任者）bog
「支払うコストに対して
得られる効用が非常に大きい」財は、
競合が低価格を提案しても
乗り換えは難しいため、
値引き圧力がかからないのです。
表面的なビジネス理解では、
真に永続する企業は作れない、
またそういう企業を
見つけて投資することはできない。
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キーエンスが売っているものは、
顕微鏡ではなく、プロセスの改善という顧客の満足
ラショナルのスチコンを導入することは、
熟練のシェフを一人雇うのと同等の効果があるのです。
だからレストランオーナーは喜んで
200万円を支払います。
これこそがラショナルが提供する付加価値なのです
◆ビジネスの３つの要素
１．付加価値
２．競争優位性
３．長期潮流
ニッチな市場で高いシェアを誇る企業は
新たに資金調達をする必要がないため、
非上場を維持することが多く、
皆さんのような個人投資家には
投資機会が巡ってきません。
ローパーは、アデラントのような非上場の
ソフトウェア企業を多数買収し傘下におさめています。
我々はローパーという「鵜匠」に投資することで、
アデラントのような優れた経済性を有した事業
（＝鵜）の間接的なオーナーになることができるのです
本当に保有企業の経済性に持続性があると
評価できるなら、それらのマクロショックによって
大きく株価が下落するタイミングはむしろ喜ばしいこと
事業投資の機会が巨大にある企業は、
株主への配当などしません
個人投資家の利益確定は理論的に間違っている
元本確保絶対主義から脱却せよ
「川中」の製造業は意外に儲からない
排他的なポジションを持ったＩＯＣと、
通信技術の進歩により無限の競争に巻き込まれた
従来型のメディア業界（＝テレビ）。
ここに放映権のうなぎ登りの高騰の原因、
トーマス・バッハ氏が偉そうにできる理由があるのです
「支払うコストに対して得られる効用が非常に大きい」
という財の性質を私は
「価値とコストの非対称性」と呼んでいます
エンジンオイル、OEM仲間の経営塾より
